Von Jan Gaenger am 10.07.2022, 15:14 Uhr

Elon Musk will Twitter nicht mehr kaufen. Aber das Unternehmen könnte ihn zwingen, den Deal trotzdem abzuschließen. Das könnte den Tesla-Gründer viele Milliarden Dollar kosten. Elon Musk stornierte die Twitter-Akquisition. Aber er könnte gezwungen sein, das Unternehmen für die vereinbarten 44 Milliarden Dollar zu kaufen. Zur Klärung: Twitter wird an der Börse derzeit mit rund 28 Milliarden Dollar bewertet. Twitter 36.51
Das Twitter-Management wird sich nicht länger mit der 1-Milliarden-Dollar-Strafe begnügen, die Musk zahlen muss, wenn er den Deal storniert. Um nicht selbst von Twitter-Aktionären verklagt zu werden, bleibt ihm nichts anderes übrig, als vor Gericht zu ziehen. „Wir sind entschlossen, den Verkauf zum vereinbarten Preis abzuschließen und werden Berufung einlegen“, twitterte Vorstandsvorsitzender Brett Taylor. „Wir sind zuversichtlich, dass wir vor dem Gericht in Delaware erfolgreich sein werden“, fügte er hinzu. Dieser offensichtliche Optimismus ist nicht unbegründet. Twitter hat Experten zufolge gute Chancen, bestätigt zu werden. Denn die Gerichte im US-Bundesstaat Delaware, in dem der Streit voraussichtlich stattfinden wird, haben die Messlatte für einen Rückzug aus Übernahmen sehr hoch gelegt. Musks Pitch skizziert. Im April gab der reichste Mann der Welt bekannt, dass er für fast 3 Milliarden US-Dollar eine 9,2-prozentige Beteiligung an Twitter gekauft hat. Auf einen Schlag wurde er zum größten Anteilseigner des Unternehmens. Kurz darauf startete Musk ein feindliches Übernahmeangebot. Er kündigte an, alle Aktien zu je 54,20 Dollar zu kaufen und die Plattform von der Börse zu nehmen. Das Twitter-Management kündigte zunächst an, sich gegen den Kauf zu wehren. Am Ende des Monats nahm er das Angebot jedoch an.

Der Aktienkurs stürzt ab

Dann bekam Musk offenbar kalte Füße.  Mitte Mai gab er bekannt, dass der Deal auf Eis gelegt wurde.  Er wollte wissen, wie Twitter die Anzahl von Spam- und Fake-Accounts berechnet.  Musk bestreitet, dass diese tatsächlich weniger als 5 Prozent aller Accounts ausmachen, wie Twitter berichtet.  Dazu gehören sogenannte Bots: Computerprogramme, die mithilfe von Algorithmen mit Benutzern interagieren und sich als echte Menschen ausgeben.

Musk versicherte, dass er immer noch an Twitter interessiert sei. Doch die Experten zweifelten daran. Social-Media-Berater Thomas Knüwer etwa sagte gegenüber ntv, Musk suche „offensichtlich nach einer Ausrede, um aus dem Deal auszusteigen“. Unterdessen brach die Aktie ein. Vor dem Buyout waren es knapp 50 Dollar, aktuell sind es rund 37 Dollar. Twitter verschaffte Musk dann Zugriff auf den gesamten „Firehouse“-Datenstrom – das sind mehr als eine halbe Milliarde Tweets pro Tag mit unbegrenzten Suchmöglichkeiten. Allerdings begründeten Musks Anwälte den Rückzug damit, dass die Angaben zur Anzahl der Fake-Accounts nicht ausreichten. Twitter hat eine Vereinbarung gebrochen. Die Anwälte von Musk argumentieren, dass die Zahl der gefälschten Twitter-Konten mit 5 % falsch ist – es bedeutet, dass es einen “Material Adverse Effect” (MAE) für den Käufer gibt, der daher vom Geschäft zurücktreten kann. In Delaware wird es laut Experten schwer, mit dieser Begründung fertig zu werden. Denn Gerichte in diesem Staat würden MAEs als dramatische, unerwartete Ereignisse definieren, die einem Unternehmen langfristig schaden. Und es ist fraglich, ob dies für Twitters möglicherweise ungenaue Anzahl von Bots gilt. Verträge wie der zwischen Musk und Twitter sind so gestaltet, dass der Käufer bei solchen Rechtsstreitigkeiten nur einmal recht hat.

Käufer haben es vor Gericht schwer

Es war der deutsche Gesundheitskonzern Fresenius Kabi, der sich 2018 aus dem Kauf des US-Unternehmens Akorn zurückgezogen hatte. Damals befand ein Gericht, dass die Zusicherungen von Akorn gegenüber Fresenius, Akorn habe seine regulatorischen Verpflichtungen eingehalten, falsch waren.  Zudem habe Akorn laut Richter Beweise für eine Verschlechterung seines Zustands verschwiegen.  „Wenn es vor Gericht geht, hat Musk eine große Chance zu beweisen, dass die Spam-Kontonummern nicht nur falsch waren, sondern dass sie so falsch waren, dass sie einen erheblichen Einfluss auf die zukünftigen Einnahmen von Twitter haben werden“, sagte Vizepräsidentin Ann Lipton.  – Dekan der Tulane Law School in Louisiana.

Musk kritisierte Twitter auch dafür, Vereinbarungen gebrochen zu haben, indem es zwei leitende Angestellte ohne seine Zustimmung entlassen hatte. „Das ist wahrscheinlich der einzige Punkt, der Bestand haben wird“, sagte Brian Quinn, Professor an der Boston College Law School. Er bezweifelt jedoch, dass die Entlassungen schwerwiegend genug sind, um das Geschäft von Twitter zu beeinträchtigen. In den meisten Fällen entscheiden US-Gerichte zugunsten der zu kaufenden Unternehmen. Dann befehlen sie den Käufern, ihre Geschäfte abzuschließen. So geschehen im Jahr 2001. Damals wollte der größte Hähnchenverarbeiter der USA, Tyson Foods, das größte Fleischverpackungsunternehmen IBP nicht mehr kaufen. Ein Richter entschied jedoch, dass der Deal fortgesetzt werden sollte. Möglich ist auch, dass Musk und das Twitter-Management sich vor Gericht auf einen Vergleich einigen – und der Tesla-Chef einen niedrigeren Kaufpreis oder eine höhere Entschädigung zahlt. Aber ob das gelingt, ist unklar. Twitter befindet sich in einer schwierigen Lage, sagte Juraprofessor Lipton. “Sie können nicht einfach sagen: ‘Okay, sparen wir uns den Stress.’ Elon, wir lassen dich den Preis auf 20 Dollar pro Aktie senken oder du akzeptierst die 1-Milliarde-Dollar-Strafe.” Denn dann besteht die Gefahr, dass Twitter-Manager von den Aktionären selbst vor Gericht gezerrt werden und auf Schadensersatz klagen. Das heißt: Wenn es Musk schlecht geht, muss er viel Geld versenken.